19. tammikuuta 2017

Korkorahastojen toiminta, riski ja duraatio - Tikittääkö aikapommi?

Korkosijoituksia suositellaan monille säästäjille. Niitä pidetään yleisesti ottaen vähäriskisinä. Toisin kuin osakkeiden kohdalla, arvon ei pitäisi juurikaan heitellä, eikä sijoitus todennäköisesti tuota tappiotakaan. Pieni riski tietysti korreloi pienten tuottojen kanssa. Sinun ei myöskään tarvitse vaivata päätäsi sijoittaessasi korkorahastoon. Pankkisetä tai -täti väittää, että korkorahastoon sijoittaminen on niin vaivatonta, koska sinun ei tarvitse tietää yritysten tuloskunnon arvioinnista, markkinoiden tunnelmista tai tulevaisuuden suunnasta yhtään mitään. Totta ehkä osittain, mutta maailma ei ole koskaan täysin mustavalkoinen. Todennäköisesti et oikeasti tiedä korkorahastojen toimintaperiaatteesta mitään ja saatat tehdä jopa elämäsi kalleimman virheen. Tämä siksi, koska et tiedä, mitä et oikeasti tiedä. Oletat vain asioiden toimivan niin, kuin luulet. Tässä artikkelissa on "salaisuus", jota lehdissä ei paljon käsitellä ja asia, jota ei etenkään korkorahastojen myyjä sinulle kerro.




Lähdetään ensin perinteisestä pankkitalletuksesta. Sijoitusurani alkuaikoina, kun en mitään mistään vielä tiennyt, niin sijoitin varojani määräaikaisiin pankkitalletuksiin. Tarkkoja lukuja en enää muista, eikä sillä oikeastaan ole merkitystäkään seuraavassa esimerkissä. Periaate on tärkein. Oletetaan, että marssin pankkiin, kun halusin rahoilleni parempaa tuottoa. Säästötilin korko taisi silloin olla noin 1,2 %. Halusin kuitenkin enemmän tuottoa ja katselin määräaikaisia sijoituksia. Vuoden sijoitus näytti antavan tuottoa noin 1,6 % ja kahden vuoden määräaikainen sijoitus jotain 1,85 %. Luulin tietenkin olevani fiksu ja laitoin rahani kahden vuoden määräaikaiseen sijoitukseen. Olihan tuotto nyt paljon parempi, eikä rahoille silloin ollut parempaakaan käyttö- saati tuottotarkoitusta. Oliko tuotto sitten parempi? No ei. Korkotaso oli tietenkin lähtenyt nousuun, mistä en silloin ymmärtänyt yhtään mitään. Sain tietenkin rahoilleni tuon varman 1,85 % tuoton. Lunastaessani rahojani pankkihenkilö kuitenkin vähän naureskeli, kun korkotaso oli jo aikoja sitten kivunnut reilusti yli kahden prosentin. Tästä esimerkistäni pitäisi siis oppia, että "tappiota" voi tehdä siis myös menettämällä tulevaisuuden korkeimpia tuottoaja. Onneksi olen ne oppirahat maksanut jo heti sijoitusuran alkuvaiheessa.

Perinteisessä pankkitalletuksessa ei sinänsä ole mitään ihmeellistä. Edellisen esimerkin pitäisi olla selvää ihan kaikille ja toimii hyvänä aasinsiltana. Mitä jos puhutaankin seuraavaksi korkorahastoista ja niiden toimintaperiaatteesta. Kuinka moni tietää, mitä tapahtuu korkorahaston arvolle, jos korkotaso nousee? Osakkeisiin sijoittavan rahaston arvojahan nousee, jos sitä seuraava indeksikin nousee. Sama varmaan tapahtuu korkorahastoissakin? Väärin. Korkorahaston arvo laskee, kun korkotaso nousee ja korkorahaston arvo nousee, kun korkotaso laskee. Näin äkkiseltään kuulostaa siis aivan hullulta, ei voi olla mitenkään loogista. Vähän miettimällä näin kuitenkin on. Joukkolainan tai korkorahaston arvo vaihtelee korkotason mukaan, koska sijoittaja haluaa siitä yhtä hyvän tuoton, kuin juuri saatavissa olevilta vaihtoehdoilta. Kun kuponkikorko on kiinteä, niin rahaston arvon on muututtava markkinakorkojen mukaan. Kun korot nousevat, korkorahastojen ja muiden joukkolainojan arvon on siis vastaavasti laskettava ja vastaavasti, kun korot laskevat, niin korkorahaston arvon on noustava. Rahaston arvo, eli kurssi asettuu siis sellaiseksi, että uusi omistaja saa yhtä suuren todellisen, eli efektiivisen koron, kuin juuri saatavissa olevista korkorahastoista olisi saatavissa.

Erittäin kärjistetty esimerkki valottaa hyvin tilannetta. Ostat korkorahastoa, joka antaa 1 % kuponkikoron vuodessa. Korkorahaston arvo on 100. Vuoden päästä saisit siis 101 euroa koron ja pääoman takaisinmaksun muodossa. Juuri oston jälkeen nimellinen korkotaso kuitenkin nousee niin, että se onkin esimerkiksi 3 %. Jos pidät juuri ostamasi korkorahaston erääntymisajan (tässä esimerkissä 1 vuosi), saat tietenkin sen saman 101 euroa. Jos kuitenkin päätät myydä korkorahaston ennen niin sanottua juoksuajan loppua (ennen pääoman erääntymistä takaisin), niin eihän kukaan ostaisi sitä 100 euron hintaan ja 1 % kuponkikorolla, koska markkinoilla on jo paremmin (3 %) tuottoa antavia rahastoja. Hinnan pitää siis pakostakin laskea niin, että uusi sijoittaja saisi uutta markkinakorkoa vastaavan tuoton. Koron noustessa rahaston arvon pitäisi siis laskea noin 98,05 arvoon, jotta sijoittaja saisi sen erääntyessä saman 3 % efektiivisen tuoton. Miksi 97,99 euroon? Koska 98,05 *1,03 = 101. Tässä tapauksessa uusi sijoittaja tyytyy siis huonompaan 1 % kuponkikorkoon, mutta tekee myöhemmin voitot myymällä ostohintaa halvemmalla hankittua rahastoa (osto 98,05 vs myynti 100), jotta efektiivinen korko olisi sama. Vastaavasti jos korkotaso laskisi 3 % -yksiköstä 1 % -yksikköön, niin eihän kukaan haluaisi myydä sellaista hyvää kuponkikorkoa tuottavaa korkorahastoa halvalla, joka tuottaakin nyt markkinoilla olevia verrokkejaan paremmin. Rahastonrahaston arvon on siis pakostakin noustava arvosta 100 noin arvoon 101,98, jotta efektiivinen korko olisi sama (101,98 x 1,01 = 103) Tällöin uusi sijoittaja saa siis parempaa kuponkikorkoa, mutta joutuukin maksamaan ostohinnasta niin sanotusti lisähintaa, tehden hankintahinnan erotuksella tappiota. Ehkä vähän monimutkaista, mutta loogista.


Maturiteetti ja efektiivinen duraatio


Jos joku on vielä pysynyt kärryillä, niin ei tässä vielä kaikki :D Yllä olevasta kärjistetystä esimerkistä on joku voinut jo ehkä päätellä, että lainojen ja siten korkorahastojen muutos korkotasolle on sitä suurempi, mitä pidempi on juoksuaika. Jos näitä tuotteita markkinoidaan sijoittajille, niin tälle on varmasti olemassa myös jokin simppeli laskettu suure tai vastaava peukalosääntö? Kyllä. Nyt mukaan astuu sanahirviöt duraatio ja maturiteetti. Maturiteettia oikeastaan käsittelimme jo esimerkissämme. Maturiteetilla tarkoitetaan siis joukkolainan juoksuaikaa, jonka päättyessä laina maksetaan takaisin. Mitä pidempi on joukkovelkakirjalainan maturiteetti (eli juoksuaika, jota mitataan vuosissa), sitä herkempi sen hinta on korkotason muutoksille. Jos korkorahastossa on vaikkapa 10 vuoden joukkolainoja, niin sen muutos korkotason noustessa tai laskiessa on suurempi, kuin rahaston, jonka salkussa lainojen juoksuaika on vain vuoden tai alle. Duraatio on näistä kahdesta termistä se tärkein ja duraatio kertoo lainan arvon herkkyydestä korkotason muutoksille. Tarkalleen ottaen modifioitu duraatio kertoo, kuinka paljon lainan arvo muuttuu, kun korkotaso nousee tai laskee prosenttiyksikön. Esimerkiksi duraation ollessa 4, nousee lainan arvo n. 4 %, kun korko laskee yhden prosenttiyksikön. Mitä suurempi on duraatio, sitä suurempi on lainan korkoriski eli herkkyys korkotason muutoksille. Yleensä rahastoesitteissä yms duraatiosta puhuttaessa sillä tarkoitetaan nimenomaan modifioitua duraatiota.



Tässä vaiheessa homma menee todella tekniseksi, enkä tässä laskukaavoja yritä edes näyttää. Numeroiden takana -blogi on kertonut hyvin duraatiosta, joten lainaan mieluummin sieltä. Duraatio mittaa joukkovelkakirjan korkoriskiä huomioiden samanaikaisesti maturiteetin, kuponkikoron ja tuottovaatimuksen vaikutukset hinnanmuodostukseen. Lisäksi duraatio kertoo velkakirjan jäljellä olevan eli ns. efektiivisen eliniän. Duraatio kuvaa maturiteettia paremmin, kuinka kaukana keskimäärin korkomaksut ja pääomanpalautukset ovat tulevaisuudessa rahan aika-arvio huomioiden. Duraatio lasketaan joukkovelkakirjan kassavirtojen painotettuna keskiarvona ja painoina ovat kassavirtojen nykyarvo-osuudet joukkovelkakirjan hinnasta. Koska korkomaksut tapahtuvat yleensä vuosittain ja pääoma maksetaan takaisin vasta laina-ajan loputtua, duraatio on aina maturiteettia lyhempi. Teoriassa vain nollakuponkilainalle duraatio on täsmälleen sama kuin sen maturiteetti.


Duraation merkitys käytännössä


Teoria on aina teoriaa, eikä äskeisestä kappaleesta välttämättä tarvitse tajuta mitään. Teoria aukeaa varmasti helpommin, kun katsotaan sitä käytännön esimerkkien rinnalla. Otetaan esimerkiksi Seligsonin hyvät rahastot, joista vertailuun ensiksi Euro-obligaatio, jossa rahasto sijoittaa eurovaltioiden liikkeelle laskemiin joukkolainoihin. Viiden vuoden tuotto 34,5 %, kolmen vuoden tuotto 18,2 %, aloituspäivästä per vuosi 4,84 %. Aika hyvin. Mitä avaintietoesitteessä, eikä oikeastaan muuallakaan suoraan sanota, on salkun korkoriski. Salkun korkoriski, eli duraatio on 7,32. Jos, tai pikemminkin kun korkotaso nousee tästä yhtään, niin Euro-obligaatio-rahastolla tehdään tappiota. Jos korot nousisivat 2 %-yksikköä, niin persnettoa tulisi noin -14 %, eli erittäin monen vuoden verran tappiota. Ihan julmetusti takkiin siis pelkällä korkorahastolla, jolla ei pankkitädin mielestä voi mukamas tehdä tappiota. Entäs sitten Rahamarkkinarahasto AAA, joka sijoittaa lyhyisiin euromääräisiin korkosijoituksiin? Viiden vuoden tuotto 2,14 %, kolmen vuoden tuotto 0,8 %, aloituspäivästä per vuosi 2,18 %. Salkun korkoriski, eli duraatio onkin vain 0,31. Tämä siksi, koska rahastossa on vain noin 3 kk määräaikaistalletuksia vs Euro-obligaation jopa 27 vuoden Italian valtionobligaatio. Maturiteetti ja duraatio siis ihan eri tasoilla. Vaikka korko miten nousisi, niin tappiot eivät päätä huimaa. Epärealistinen kolmen prosenttiyksikön nousupiikkkikin tuottaisi tappiota sen noin yhden prosentin. Tässä tilanteessa, jossa koroilla on vain yksi suunta, eli nousu, niin en kyllä itse sijoittaisi enää pitkiin korkoihin. Jos korkoihin sijoitat, niin mieluummin lyhyisiin.


Korkosijoitusten tuotto muodostuu kahdesta tekijästä: kuponkikorosta ja lainan hinnan vaihtelusta. Duraatio toimii tässä tietysti myös toiseen ja sijoittajalle mieluisaan suuntaan. Yllä oleva graafi kertoo hyvin, miksi korkorahastot ovat tuottaneet niin hyvin viimeiset vuodet. On tärkeää ymmärtää, miten tämä tuotto muodostui. Korkotuottoa nimittäin oli vain murto-osa kokonaistuotosta. Kun korkokäyrä on laskenut, niin korkorahastojen arvot ovat nousseet. Vähäinen juokseva tuotto plus merkittävä korkotason lasku kertaa duraatio oli syynä pääomavoitoille. Kun korot joskus nousevat, sama vaikutus tullaan näkemään toiseen suuntaan. Korkotaso on nyt melkein lattiassa tai jopa negatiivinen jossain Euroopan maissa. EKP on asettanut rajan, ettei se osta valtionlainoja alle -0,2 prosentin korolla. Alemmaksi ei oikein siis enää pääse, joten rotkosta on vain yksi suunta ylöspäin ja se tietää väistämättä hallaa pitkiin korkoihin sijoittaneille. Seligsonin vuosikatsauksessa 2016 sanotaan hyvin: Korkomarkkinoiden tuotto on yleensä hyvä silloin, kun korkotaso laskee. Euribor-koroissa mentiin vuoden 2016 aikana nollan alapuolelle että heilahti, mutta jossain raja tulee vastaan. Ainakaan Seligsonissa ei uskota, että lainanantajat ovat pitkään valmiita maksamaan kovin paljoa siitä, että joku suostuu ottamaan heiltä lainaa. Miksi kukaan sijoittaisi pitkiin ja negatiivisiin korkopapereihin?

Pakko tässä kohtaa lainata vielä PhoebusBlogin salkunhoitajaa Anders Oldenburgia. "Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Itse asiassa se ei kerro siitä juuri mitään. Väite pätee nyt erityisen hyvin korkosijoituksiin. Jos ja kun korkosijoituksia tekee, on ensin syytä varmistaa, että ymmärtää mitä tekee ja miksi." Tyhmä sijoittaja rynnii nyt pitkien korkojen markkinoille, koska katsoo vain historiallista ja hyvää tuottoa ymmärtämättä sen takana olevaa matematiikkaa. Jos tästä artikkelista pitäisi poimia nyt vain yksi asia, niin seuraavan kerran esimerkiksi korkorahastoissa sijoittaessasi pysähdy hetkeksi miettimään, mikä on sen duraatio. Onko korkojen suunta yleisen mielipiteen ja historiatiedon valossa ylöspäin vain alaspäin? Tämä huomioimalla ja jopa huonolla veikkauksella pärjäät jo paljon paremmin, kuin henkilö, joka ei tiedä duraatiosta hölkäsen pöläystä, vaan seuraa sopulilaumaa.

Pelisilmää omaava sijoittaja voisikin nyt harkita short-position avaamista euroalueen valtionlainoihin. Tällainen olisi mahdollista esimerkiksi DXSV -ETF tuotteella. DXSV:n tuotto on päivätasolla kääntäen verrannollinen euroalueen valtionlainojen tuottoihin. Pieneksi mausteeksi siis salkkuun, kuten Laiska sijoittaja on blogissaan ottanut.

13 kommenttia:

  1. Hyvä kirjoitus! Avasi minulle paljon paremmin korkomarkkinoiden toimintaa ja periaatteita. Kiitos!

    VastaaPoista
  2. Poistinpa kuukausisäästöni Seligsonin Euro-obligaatioihin saman tien. Kiitoksia.

    Osaatko kommentoida miten joskus tulevaisuudessa nouseva korkotaso vaikuttaa yrityslainarahastoihin? Esimerkiksi Evlin High-yield yrityslainarahastossa kerrotaan lainojen keskimääräisen duraation olevan 2-6 vuotta. High yieldissä tosin korot lienevät korkeita ja riskit tulevat enemmänkin yritysten maksukyvyttömuuden kautta, joten oletan ettei yleinen korkotaso vaikuta ihan samalla tavalla kuin esim. tuohon Euro-obligaatioon.

    VastaaPoista
    Vastaukset
    1. Evlin High-yield yrityslainoissa modifioitu duratio on 3,6, joten kyllä tuokin laskisi samalla tavalla korkotason noustessa. Ehkä se kuitenkin juuri plussalle yltäisi, jos olettaisi korkotason nousevan realistisesti noin yhden prosentin vuodessa.

      Suosittelen lukaisemaan tämän blogikirjoituksen: http://www.omistajavaurastu.com/2017/01/velka-sykli-kaantyy.html. Erinomaista settiä. Mututuntumalla sanoisin, että näistä HY-yrityslainoista ja niiden kiemuroista tiedetään vielä vähemmän, kuin ihan peruskorkorahastoista. Noin lyhyesti artikkeli varoittaa, että kun default-rate ja bondeista saatava korko olisivat kärjistäen molemmat esimerkiksi nyt noin 5 %, niin kokonaistuotoksi saadaan nolla. Siihen kun lisäät vielä korkean duraation ja mahdollisesti laaduttoman luottoluokituksen määrittelyn, niin ei kovin mielekkäältä vaikuta. Itse en ehkä sijoittaisi.

      Minua myös häiritsee, että aika harvassa on tunnusluku, joka vastaisi niin sanottua Distribution Yield, Yield to maturity tai current yield (YTM) -lukua. Kysymys on siis siitä, mitä tuo rahaston kuponkikorto siis tuottaisi vuodessa suhteutettuna siitä maksettuun hintaan? Nyt joudut "arvaamaan" sen lähdemateriaalin pohjalta. Miksi se puuttuu, sitä voi miettiä? Kysäisepä huviksesi tästä rahastosta vastaavalta, mikä on tuo niin sanottu YTM-luku ja heidän arvaus tulevaksi default-rateksi.

      Aina tietenkin kannattaa olla kriittinen kaikelle lukemalleen ja kuulemalleen. Asiaan erittäin hyvin perehtymällä voi toisaalta tehdä paljon rahaakin. Vähän tähän liittyen kannattaa katsoa leffa The Big Short.

      Poista
    2. Äskeiseen liittyen Evlin salkunhoitajan katsauksia penkomalla: "Vuoden lopussa rahaston tuottotaso (YTM) oli 5,22". Löytyihän se luku sieltä, mutta aivan väärästä paikasta. Looginen paikka olisi avaintietoesite. Hyvä että silti löytyy, välillä joutuu ihan pyytämään salkunhoitajalta. Yllättävän hyvä tuotto.

      Poista
  3. Erittäin hyvä kirjoitus, tämä auttaa varmasti monia sisäistämään korkosijoittamisen kiemurat. Hommahan ei ole läheskään niin yksinkertaista kuin miltä se näyttää.

    Korkojen nyt pohjattua tulee seuraavaksi mietintään se, että missä vaiheessa käännös ylöspäin tapahtuu. EKP jätti eilen ohjauskoron nollille. "Välivaihe" voi kestää vuosiakin. Tämä vaikeuttaa esim. arvioimasta DXSV-idean mahdollisuuksia. Itse aion tätä kontrausta kokeilla jonkinlaisella summalla, mutta myönnettäköön, että hienosäädöksi menee...

    Kannattaa muuten katsoa uusimmasta talouselämästä kirjoitus korkosykleistä. Siellä ounasteltiin että korkojen nousu voi kestää todella pitkään - kestihän laskukin 30 vuotta (jenkeissä)! Tosin jos nousu on todella hidasta, voivat pitkät korot jotain tuottaakkin. Erittäin haastava ympäristö korkosijoittajalle juuri nyt.

    VastaaPoista
    Vastaukset
    1. Jep, näinhän se on. Tekstiäni ei todellakaan pidä tulkita siten, että en korkoja suosittelisi kenellekään. Pitää vain ymmärtää niiden kiemurat ja tajuta, että takkiin voi tulla ja huonolla ajoituksella/tuurilla pahastikin. Voi olla, että tekstistä välittyy koroista vähän negatiivinen asenne, koska itse näen pitkissä koroissa enemmän tappiopotentiaalia, kuin voittomahdollisuuksia.

      Pitääpä tänään marssia kirjastoon lukaisemaan lehti.

      Poista
    2. Korkojen nousu on myös myrkkyä osakkeille. Jos korot nousevat seuraavat 30v niin raha alkaa pikku hiljaa poistumaan osakkeista, koska koroista saa parempaa tuottoa. Tämä tarkoitta painetta osakkeille.

      Eli eli, missään ei näyttäisi olevan suotuisia pitkän aikavälin ajureita.

      Poista
  4. Erinomainen kirjoitus! Kiitos siitä.

    Euroopassa ei varmaan tule vielä kiirettä nostaa korkoja, mutta jenkeissä saattaa tullakin, kun taantuma uhkaa ja pitäisi ehtiä kerryttää korkoihin laskuvaraa ennen sitä. Tosin, mitäpä näitä ajankohtia ennustamaan, kun kaikki vaikuttaa kaikkeen.

    Yllätyksiin kannattaa siis varautua, ja tuo short-ETF on varmasti hyvä vaihtoehto eteenkin sellaiselle, jolla on esim. asuntolainaa ilman korkokattoa. Toinen vaihtoehto olisi ostaa 1-2 vuoden mittaisia myyntioptioita korko-ETF:iin.

    Elämme mielenkiintoisia aikoja, eikä oikein mistään omaisuusluokasta ole lähituleivaisuudessa odotettavissa positiivista tuottoa. Ehkäpä kaikki merkit haluavatkin kertoa meille, että pitäkää käteisestä lujasti kiinni. Ainakin Warren Buffet näyttää istuvan ihan mukavan käteisposition päällä (72,7 miljardia).

    VastaaPoista
  5. Paljon uutta korkomarkkinoista. Kiitoksia!

    VastaaPoista
  6. Tuli muuten duraatiosta vielä mieleen sellainen hauska seikka, että käytännössähän duraatio antaa aina todellisuutta hieman ankeamman kuvan korkoriskistä riippuen siitä, kuinka isosta korkomuutoksesta on kyse. Duraatiohan on tavallaan matemaattisesti ajateltuna lainan hinta-tuottosuhdetta kuvaavan yhtälön derivaatta eli duraatio kuvaa likimäärin hyvin lainan arvon muutosta per korkomuutos ns. duraatiopisteen kohdalla (se kohta hinta-tuotto-kuvaajasta, josta derivaatan arvo määritetään). Tästä seuraa se, että mitä isompi korkomuutos ylöspäin, sitä vähemmän lainan arvo laskee verratuna siihen, mitä se duraation perusteella pitäisi laskea. Vastaavasti korkojen laskiessa lainan arvo nousee enemmän, kuin duraation perusteella pitäisi nousta.

    Peukalosääntönä duraation vertaaminen korkoriskiin on tavalliselle sijoittajalle oikein käypä juttu. Jos haluaa parantaa duraation ennustetarkkuutta, niin kannattaa ottaa tarkasteluun lainan konveksisuus, joka kuvaa hinta-tuotto-suhteen muotoa (joka on alas päin kupera eli konveksi). Esim. kahdella eri lainalla konveksisuus voi olla erilainen, jolloin vaikka niiden duraatio olisi sama, niin lainan arvon muutos per korkomuutos on eri.

    VastaaPoista
    Vastaukset
    1. Erinomainen lisäys, kiitos ja kumarrus. Pakko rehellisesti tunnustaa, että en tähän heti mitään kommentoinut, kun en mitään tajunnut :D Lukaisin kuitenkin blogisi artikkelin: http://www.omistajavaurastu.com/2017/02/mita-yhteista-on-korkoriskilla-ja-putoavalla-omenalla.html ja tuon "opetusmateriaalin" myötä pääsin kärryille. Linkki blogitekstiisi sopii tähän kuin nenä päähän.

      On se vaan hassua, että mitä enemmän luulee jostain asiasta tietävänsä, niin sitä vähemmän siitä oikeastaan periaatteessa tietääkään. Kysymysten määrä vain kasvaa. Taas yksi sulka hattuusi tästä mainiosta blogiartikkelista. Pitää vielä lukaista se uudestaan muutaman kerran, että ihan kunnolla tajuaa :D Ei tämmöisiä artikkeleita oikein muissa talousblogeissa ole. Melkein tekisi mieli sanoa, että helmiä sioille :)

      Poista
  7. Todellakin tyhmemmäksi tulee, mitä enemmän yrittää ottaa asioista selvää. Sain kuningasajatuksen säästää 2-3 vuoden päähän autonvaihtoa varten. Laiskana tuli ensimmäisenä mieleen pankin tarjoamat yhdistelmärahastot, korkorahastoihin painottuen. Päätin kuitenkin hieman opiskella korkorahastoista ja tän blogikirjoituksen myötä alkuperäinen idea alkaa tuntumaan idioottimaiselta :D Mutta miten tällä hetkellä kannattaa säästää / sijoittaa, kun tavoiteaika on lyhyt? Sijoituskokemukseni on hyvin vähäinen, mutta tämän kevään aikana on tullut innostus oppia uutta.

    VastaaPoista
    Vastaukset
    1. Tieto lisää tunnetusti tuskaa, mutta tästäkin huolimatta uskon oppimisen pitkällä aikavälillä kannattavan. Jos ei uskalla vakaampiin osingonmaksajiin sijoittaa, eikä sijoittamista opetella lyhyen tavoiteajan takia, niin itse suosisin rahojen laittamista Bank Norwegianin tilille. Tällä hetkellä paras talletuskorko.

      Poista

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...